ETC行业钻研演讲:政策强推ETC 行业需求集中

【发布日期】:2019-07-11【查看次数】:

  考虑到需求短期集中带来的市场规模扩容,财产链上下逛公司均会显著受益,关心财产链上相关的上市公司。ETC设备市场的企业只要通过国度交通平安设备质量监视查抄核心的产物检测后才能加入各省市ETC扶植的投投标。行业存正在必然壁垒,因而市场集中度较高。ETC范畴次要上市公司有、、聚利科技(华铭智能拟收购,现处于预案阶段)、博通集成4家。

  我们认为短期脉冲式的需求集中也能带来二级市场较好的投资机遇,个股亦可获得不俗的涨幅。2013年金融IC卡受益政策驱动,需求大幅增加,降生了天喻消息如许年涨幅跨越300%的“牛股”。通过比力我们发觉2013年前后的金融IC卡更新潮和本年的ETC全国鼎力奉行有诸多配合点,诸如政策力推;施行周期以及行业性增速高点持续时间短等。因而我们认为,本年的ETC财产链存正在全年需求大幅增加的行业性机遇,正在二级市场也有投资机遇,值得投资者注沉。

  按照金溢科技、聚利科技、万集科技2018年毛利率及原材料成本占比环境,我们测算出ETC原材料2018-2020年市场空间别离为6.85、46.52、35.87亿元。按照2016年和聚利科技2018年成本拆分,以及我们的测算,2019-2020年ETC芯片新增市场规模约16.75、12.91亿元。

  风险提醒:政策实施力度不脚导致ETC推广进度低于预期,行业合作导致相关公司毛利率超预期下滑。市场变化使ETC财产链投资机遇取2013年金融IC卡不克不及简单类比,相关公司的市场表示低于预期。

  ETC设备次要由RSU(侧设备)和OBU(车载单位)构成。政策强力鞭策,到2019年12月底用户数量冲破1.8亿,ETC估计将正在2020年实现普及。按照我们的测算,2019-2020年ETC

  政策要求2019岁尾全国ETC用户数量冲破1.8亿,截至2019年5月底,国内ETC用户数约8367万人,约有6万条人工车道需要成ETC公用车道。我们按照政策律例及现状,测算出2019-2020年OBU的需求是10344万套、7194万套,并按照汗青数据假设2019-2020年发卖单价75元/套、73元/套;2019-2020年RSU的需求别离为4和6万套,并按照汗青数据假设2019-2020年发卖均价为2.5万元/套,获得2019-2020年ETC产物市场规模别离为88、68亿元。

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